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科创早知道0110

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2022年01月10日【宏观动向】上海市经济信息化工作党委、市经信委1月8日召开会议强调,布局元宇宙新赛道,开发应用场景,培育重点企业。国家发改委环资司召开专题会议要求,2022年,要把碳达峰碳中和摆在环资工作的突出位置,完善能耗双控政策,新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制。证监会就《证券公司科创板股票做市交易业务试点规定(征求意见稿)》公开征求意见;同时,证监会修订《董监高持股变动规则》:优化禁止交易“窗口期”,删除短线交易的规定。国务院印发五年方案:到2025年全国铁路和水路货运量比2020年分别增长10%和12%左右。据塞浦路斯媒体报道,塞浦路斯大学研究人员疑似在当地发现一种德尔塔与奥密克戎的重组新冠毒株,其基因与德尔塔毒株更为接近,但拥有大量奥密克戎毒株的特有变异。【行业聚焦】据中央纪委国家监委网站消息,中国人寿(集团)公司党委书记、董事长王滨涉嫌严重违纪违法,目前正接受中央纪委国家监委纪律审查和监察调查。据悉,中国证券业协会近日向券商下发薪酬管理制度调研的通知,要求券商在1月17日17点前提交反馈意见。据报道,青海海西某碳酸锂企业负责人表示,近来碳酸锂供需关系持续紧张,每天都是按“时价”结算。业内普遍认为,短期内供需关系无法平衡,涨价行情或持续到年中。多家平台表示,数字人民币(试点版)APP上架后,日均新增推送数字人民币钱包用户数增超10倍。【公司热点】音频NPU芯片及算法公司芯声智能完成数千万元人民币A轮融资,由光远资本独家投资,戈杨资本担任本轮独家财务顾问。该轮资金将主要用于扩充研发人员和技术支撑团队,以及芯片迭代的研发投入。据智慧芽数据显示,芯声智能目前共有10余件专利申请,其中85%以上为发明专利,其技术布局主要集中在神经网络、人机交互等领域。卫星激光通信设备研制商氦星光联(HiStarlink)完成数千万人民币的天使轮系列融资,两轮融资仅间隔一个多月。其中,天使轮由真格基金领投,奇绩创坛共同投资;天使+轮由首业资本投资。天使轮系列募集的资金将持续用于公司星间激光通信以及核心器件的研制,人才团队的壮大,以及商业合作关系的拓展。上海酷芯微电子连续完成B轮和B+轮融资,金额累计超5亿元。本轮融资由北京集成电路先进制造和高端装备股权投资基金、苏州方广三期创业投资、华胥(广州)产业投资基金、川沪创新基金领投。资金将用于人才引进、产品研发、市场拓展及业务落地等后续发展。天津恒宇医疗科技有限公司(以下简称:恒宇医疗)完成新一轮融资,本轮融资由天士力资本独家投资,浩悦资本担任独家财务顾问。本轮融资将助力恒宇医疗加速产品的研发和注册,并推进已上市产品的商业化落地。【公司公告】容百科技:与宁德时代签订战略合作暨长期供货协议。西部超导定增结果出炉:产业投资基金获配7亿元。金宏气体:拟推2022年限制性股票激励计划。沃尔德:拟购买鑫金泉100%股权。奥泰生物:子公司拟以3000万美元投设浙江赢海生物技术。大地熊:股东高新金通安益拟减持不超过1.5%公司股份。神州细胞:重组人凝血因子VIII的新增儿童适应症补充申请获得受理。明冠新材:子公司明冠锂膜通过高新技术企业认定。虹软科技:选举邓晖为董事长、聘任林诚川为财务总监。【股市概览】截至2022年01月07日,上证指数下跌0.18%,收报3579.5427点;深证成指下跌0.6%,收报14343.654点;创业板下跌0.98%,收报3096.881点。上证指数主力净流出119.15亿元,深证成指2022年1月7日主力净流出271.94亿元。美股三大指数上周五集体收跌,道指跌0.01%;标普500指数跌0.41%;纳指跌0.96%。半导体板块下挫,赛灵思(XLNX.US)先科电子跌超5%,英伟达跌超3%。热门中概股普涨,拼多多唯品会涨超7%,爱奇艺涨超4%,理想汽车阿里巴巴京东涨超2%,小鹏汽车跌超3%,滴滴跌超4%。【发审动态】截至2022年01月07日晚,共有710家公司科创板上市申请获受理,14家公司发审状态更新。

国泰基金郑有为:追求稳健收益 做一位不“偏科”的全能型选手

国泰基金郑有为:追求稳健收益 做一位不“偏科”的全能型选手

身处震荡的市场环境,投资者往往更加注重投基体验。优秀的基金经理不仅能在中长期为投资者创造良好的投资回报,而且会尽力控制净值波动。国泰致和两年封闭运作混合拟任基金经理郑有为,便是这样一位力争给投资者带来“稳稳的幸福”的攻守兼备型选手。

郑有为拥有10年证券从业经历、7年投资管理经验。Wind投资经理指数(偏股型)显示,截至2021年11月底,郑有为自2019年6月管理公募基金以来,从业总回报率为181.78%,为同期沪深300指数涨幅的5.8倍。

拓展能力圈 做全能型选手

基金经理都有各自不同的能力圈,有人在自己擅长的领域里精耕细作,也有人不断拓展自己的能力圈,希望成为一名全能型选手。郑有为属于后者,他不拘泥于单一板块,在消费、周期、金融、科技/成长等领域均做出了优异的投资实绩。

在郑有为看来,一位“偏科”的选手,其收益率大小在很大程度上取决于在所擅长的领域是否表现出色。“过去几年,主题型赛道的收益率主要取决于行业贝塔,在行业有贝塔的情况下,优秀的基金经理可以努力获取额外的阿尔法收益。但是,当行业缺乏整体性机会时,很少有人能从中获取超额收益。”

郑有为不希望自己成为一名“偏科”的选手。从2016年开始管理绝对收益基金以来,郑有为对自己的投资理念更为执着。在他看来,如果采用高举高打的行业基金投资方法,短期内或许可以获得很好的投资回报,但与此同时基金净值的波动率也会很大,这显然无法满足绝对收益账户的要求。

“我希望自己在各种场景下均能获得不错的收益。虽然很难在某个行业投资方面做到顶尖水平,但我希望通过均衡投资,在各种市场环境均能有所收获,成为常胜将军。”郑有为称。

在投资过程中,无论处于怎样的市场环境,郑有为总是不断地做“选择题”。“我会将不同行业进行比较,只有那些能够更好满足要求的行业才会被纳入组合之中。”

郑有为表示,在管理组合时,主要赚两类钱:一是底仓的钱,这些公司被统称为高ROE、低估值的龙头品种。二是在景气轮动过程中,赚取“戴维斯双击”的钱。

2022年机会大于风险

展望2022年投资机会,郑有为用一句话来总结:机会大于风险,但机会的大小取决于政策的支持力度。“市场可能会走出指数级别的小牛市,也有可能延续去年的结构性行情。总体而言,今年的收益率中枢会高于去年。”

在郑有为看来,能否精准把握住个股投资机会以及组合的平衡度,将在很大程度上决定今年收益率的高低。“如果组合构建不平衡,在有涨有跌的情况下相互抵消,组合总体收益率仍然不会高。”

具体而言,郑有为将积极把握两方面的投资机会:一是围绕“双碳”进行布局,二是在超跌的金融、消费等板块中寻找估值合适的机会。

郑有为认为,以新能源、电动车、新材料、电子等为代表的新兴制造业,在国民经济中的占比将持续提升,是股票市场结构性机会的主要方向。“光伏行业去年遭遇了硅料成本上行对下游需求的挤压,但在‘双碳’背景下,刚需庞大。一旦硅料价格开始趋势性下行,则可预见未来两三年里光伏装机量将显著增长,行业主流公司将迎来高速增长期。”

对于去年表现相对滞后的金融和消费板块,郑有为也较为关注。“以我对金融、消费板块基本面和估值匹配程度的理解,以及市场估值方向的变化,我不认为这两个板块今年会有很大的弹性,但会提供稳定的收益,我们将密切关注其中估值水平合适的投资标的。”

从白马成长转向专精特新 A股生态将迎来巨变

从白马成长转向专精特新 A股生态将迎来巨变

证券时报记者 裴利瑞

在即将到来的2022年,王培将迎来自己的40岁生日,也恰好是他做投资的第十个年头,站在两个重要的时间节点,王培在采访中说,自己想要做一些改变。

王培是中欧基金权益投决会副主席、投资总监,中欧行业成长等多只基金的基金经理。在业内,王培曾经因为爱买白马股而有着“白马王培”的称号,是白马成长风格的典型代表。

但在今年尤其是下半年,王培的投资组合却发生了一些变化,加仓了多只中小盘成长股, 例如精细磷化工、电子粉体材料等等,这些企业多专注于某一细分领域,普遍具有专业化、精细化、特色化、新颖化等特点。

与此同时,和业内众多基金经理都在拓宽行业覆盖面不同,王培的持股范围却在不断做减法,从过去的宽泛选股、行业分散逐渐回归到了材料、化工等“老本行”。

“这算是一次自我的重新审视或者说转身吧。”王培在采访中表示。

从白马成长到专精特新

王培认为,自己从2016年以来一直秉持着价值发现或者价值回归的逻辑在做投资,但经过几年的白马蓝筹行情后,目前,白酒、医药等行业的估值已经基本合理,未来创造超额收益的难度较高,需要把思路打开,寻找一些适应未来3到5年的投资机会。

而今年从白马蓝筹行情到成长股行情的切换,表面来看是“风格再平衡”,但王培认为,这背后其实影射着一个社会正在进入新的发展阶段,蕴藏着和以往不同的投资机遇。

一是从大而全到小而精。近年来,一些科技含量高、设备工艺先进的专业化公司正在崛起,这些公司或许体量不大,但却专注于某一细分领域,甚至在攻克一些“卡脖子”的关键难题,也就是政策所提到的“专精特新”企业;相反,一些大而全的老牌企业却面临转型的压力。

二是新一轮能源革命。从历史来看,蒸汽机时代,煤炭逐渐取代生物质能成为世界主要能源消费形态;内燃机和电力两项技术革命又使石油消费快速增长;再到现在的光伏、锂电等新能源,每一次能源变革都是重大的历史节点,随之而来的不仅有产业结构的升级,还关系到国家安全和国际地位等重大问题。

“看到这些现象后,我在今年下半年做了很多案头工作,也调研了大量的公司,发现许多企业由于其长期专注于某一细分领域,在新产业大发展的过程中,在用专业为自己贴上时代标签,这些现象不是风格再平衡过程中的昙花一现,而代表了未来3到5年基本面爆发力最强的一批公司,这些也将是我们未来做投资的支点。”王培表示。

具体到个股选择标准上,王培认为,很多企业往往已经是某细分领域的隐形冠军。那么,除了考察传统的竞争优势、组织架构、战略思维外,他更看重这些企业能否成为一个平台型公司,这也就意味着这些公司展现出来的核心技术能否更大范围的复用,研发成果是否能产生规模效应,最终将影响一家公司有没有变大的可能。

宽泛选股

到聚焦“老本行”

的确,时代会造就许多未来非常伟大的企业,但在当下阶段,由于技术变革的路线充满不确定,识别优秀企业的难度非常大。

对此,王培认为,过分依赖行业贝塔的景气度投资时代已经过去,基金经理的价值越来越体现在挖掘阿尔法上。他想起自己十年前答辩基金经理时,答辩的题目叫《做专业的投资者》,那么什么是专业?王培认为是在某一领域具备系统性的专业知识,在真正识别新产业新技术的时候,就不会显得盲目和不自信,而这恰恰让他在此时此刻开始关注和回归自己的“老本行”材料专业。

王培是高分子材料专业出身,复旦大学高分子化学与物理硕士,早期曾在国泰君安证券研究所从事石化化工行业的研究分析工作,即使后期担任基金经理,他也经常翻阅做科研时期所关注的相关学术文献,尤其是其擅长的光电有机合成、生物传感、以及高分子材料等方面。

当行业内众多基金经理在想尽办法拓宽行业覆盖面时,王培却表示,自己想做减法,把精力更多聚焦在更有机会、更难研究的专业领域,重点会放在自己擅长的新材料领域。他表示:“过去十年,我的投资领域比较泛,积累了大量的投资经验,但是并没把自己的优势发挥到极致。”

其实,材料行业是一个非常宽泛的领域。这对于没有相关背景的基金经理来说很难融会贯通,但对于本就是材料专业出身的王培来说事半功倍。

A股生态将会巨变

基于上述十年投资经验的总结和进化,王培计划在自己40岁即将到来之际,也就是2022年1月初发行一只新基金——中欧成长领航一年持有混合。他也在近期密集调研了大量上市公司,为新基金准备“子弹”。

在采访中,王培谈起自己在调研中的发现:“比如昨天,我约了五家都是新上市不满3年的公司进行了调研,聊下来发现一些共同点,比如这些企业无论大小,他们都很清楚自己的优势、自身企业的发展周期,以及对行业未来发展的特点等,相较早期上市的企业,明显更有侧重并懂得利用自己的优势去发展。”

王培认为,近年来,A股新上市的公司较多,而新一代企业家和老一代的企业家的想法思路有很多不同,他们大多学历背景较高,许多还是从海外回国,有更开放的视野、更现代化的理念,在企业的组织架构、战略发展、创新突破上有更前瞻的想法。

“这是一个中国企业从小到大、专业化能力大幅提升、新一代企业家奋发图强的时代,我能强烈的感觉到,一大批优秀的公司正在迅速崛起,以前是一个个小点,现在已经连成一片,星星之火可以燎原,看到这些我还是很兴奋的。” 王培表示,这些年富力强的新一代企业家可能会给A股的生态带来巨大改变。

展望明年,王培认为,消费、医药可能会有阶段性的反弹,但很难再有大级别的投资机会,他还是会把眼光放在符合时代发展的方向上,比如上文提到的新材料、高端制造等。

他在采访中表示:“过去多年消费板块的强劲,很大程度上是消费升级和线上渠道爆发的结果,而未来几年中国制造业的多元化优势、专业化优势将会越来越强,这将极大地给我们指明投资方向。”