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大宗商品价格高企,资源股能否跟上?私募看法速览,这类产品收益最给力!

大宗商品价格高企,资源股能否跟上?私募看法速览,这类产品收益最给力!

天天财经独家,速关

今年以来全球金融市场剧烈震荡,油气、有色等大宗商品价格持续高位徘徊,带动私募CTA策略(管理期货策略)逆势“走红”。

然而,A股资源股板块整体表现却差强人意。来自私募业内的最新策略研判显示,短中期内,资源股预计仍是波段性机会,较难出现长周期上涨。

与此同时,投资者对于世界经济“滞涨”风险的担忧凸显之后,有头部私募表示,大宗商品市场年内可能逐步趋势性转弱。

资源股和大宗商品表现分化

受前期美联储货币宽松、俄乌紧张局势等多方面因素影响,2022年以来,原油、天然气、部分有色金属及农产品等全球大宗商品出现一轮大幅拉涨。

近几个交易日,虽然原油等商品自高位显著回落,但今年以来涨幅依然“可观”。

以国内商品期货市场来看,截至3月15日收盘,文华商品指数年内涨幅依然达10.27%,并一度逼近2021年的历史新高234.53点;而同期文华工业品指数则上涨了11.78%。

来源:文华财经

而在A股方面,今年以来,资源股、周期股板块指数并没有表现出阶段性强势。其中,有色、化工、房地产等行业指数,今年以来的跌幅已与A股主要股指大致相当。中证金牛座APP数据显示,煤炭、钢铁等5个典型资源股、周期股板块指数,仅有煤炭股指数今年以来出现上涨。

资源股料难现长期机会

星石投资副总经理、首席研究官方磊表示,即便大宗商品整体再现急涨,资源股的投资机会仍难把握。一方面,资源股股价和大宗商品价格“触顶”并不会同时到达;另一方面,俄乌冲突、新冠疫情对后续全球大宗商品供需的影响程度暂不明晰,叠加国内保供稳价政策,国内大部分大宗商品的供给较2021年可能更加宽裕,资源股预计难以出现长期投资机会。

紫阁投资总经理徐爽表示,以油气资源类商品为例,从中长期来看,发展绿色能源、替代化石能源是大方向。国际局势冲击油气价格之后,各方发展绿色能源的决心反而可能会加强。考虑到过去几年全球对化石能源的勘探和开发存在不足,未来相当一段时间,资源股的重新定价和绿色能源的发展是并行的。徐爽称:“我们认为,资源股面临的是过度忽视之后的纠偏,而不是长期投资机会。”

量化私募思晔投资的投资总监杨少芬表示,分不同商品种类来看,煤炭价格去年开始出现上涨行情,很多煤炭股也跟随上涨,现在相关个股股价并不低,股价相对合理;油气板块情况和煤炭类似,近期石油价格又出现大幅上涨,相关个股可能还会阶段性维持强势。但是从长期来看,相关板块股价走势可能跟随大宗商品价格走势有阶段性的机会,但是难有长期趋势性的机会。

CTA策略、多策略或仍值得关注

今年以来,国内股票市场与商品期货市场急剧分化,在股票策略私募产品整体负收益的同时,CTA策略、复合策略等类型的私募产品收益逆势上涨。

朝阳永续的监测数据显示,今年前两个月,国内CTA策略产品平均获得了4.19%的正收益,全行业有接近七成产品取得了阶段性盈利。而在近期全球及国内商品期货市场显著回落的背景下,从全年维度来看,相关私募人士仍然认为,今年CTA策略、多策略的基金产品值得重点关注。其中,更有私募人士认为,商品期货市场今年可能会出现逐步转弱的“趋势性大机会”。

千象资产表示,近期商品市场的整体表现,可以称得上是地缘事件引发的“大宗商品通胀行情”。例如,俄乌两国的农产品和原油的出口量下降,导致全球范围内的部分农产品、石化工业品的价格上涨。就短期而言,“在宽信用兑现的基础上,国内宏观环境仍然总体驱动商品向上,CTA策略的阶段性表现仍然值得看好。”

杨少芬称,过去两年,全球大宗商品由于受到供需错配、运输瓶颈、全球“放水”以及主要经济体减碳政策等因素叠加影响,出现了阶段性的牛市。但随着国内外供应链的修复,以及海外财政与货币政策空间的收紧,2022年多数商品的“供需短缺”形势可能会逐步下降,商品市场的运行重心,可能将回到下行轨道。此外,如果后期地缘冲突因素没有得到根本性解决、欧美货币政策转向的影响没有充分消化,商品期货市场也仍将维持较高的波动率水平。“思晔投资对今年大宗商品类金融资产的趋势性表现持积极态度,CTA策略产品以及包含CTA策略的多策略产品可能仍然有较好的收益机会”。杨少芬称。

编辑:曹帅